Amerikanska räntesänkningar är äntligen här och väntas lätta på trycket för en hårt ansatt life science-sektor. Det är dock inte alla som hoppas på kursuppgångar. BioStock har listat de mest blankade aktierna i sektorn och tittat närmre på en del av casen.

Blankning – dvs. när investerare lånar aktier för att sälja och hoppas kunna köpa tillbaka för ett lägre pris inför återlämningen – är en satsning på att kursen ska gå ner. Tror en investerare att aktiekursen kommer att falla är blankning ett sätt att tjäna pengar kursnedgången. Om flera investerare väljer att blanka en aktie kan det alltså vara ett tecken på att något inte står rätt till.

Även om det  bör ses som en varningsflagga när ett bolag har en hög andel blankade aktier så innebär det inte automatiskt att aktien kommer att falla. Många av oss minns de hysteriska rörelserna i den amerikanska spelåterförsäljaren GameStop i början av 2021, där blankare tvingades köpa tillbaka aktier till enorma förluster i en så kallad ”short squeeze”.

Stora blankningspositioner inom life science

Blankning är även vanligt inom life science-sfären. Strålterapisystemleverantören Elekta har under flera år varit en av de mest blankade aktierna i Norden. Enligt databasen Holdings är drygt 11 procent av bolagets aktier blankade i skrivande stund. Det är bara en annan nordisk aktie som slår det; börskollapsade SBB.

Sett till de senaste fem årens kursutveckling har blankarna dessutom fått rätt. Elekta har under samma tidsrymd tappat nästan halva sitt värde och således underpresterat kraftigt mot övriga börsen. Med dagens totala blankningsposition värd nästan 3 miljarder kronor är det tydligt att det finns tydliga förväntningar om att aktien ska fortsätta ned.

Som så ofta råder det dock delade meningar om den framtida kursutvecklingen. T.ex. har Handelsbanken nyligen publicerat en analys där Elekta beskrivs som en potentiell uppköpskandidat. Om den spådomen faller in får blankarna istället en ordentlig knäpp på näsan.

Saftig värdering tynger

Näst ut i blankningstoppen inom life science-sfären hittar vi danska ChemoMetec, med runt 9,5 procent blankade aktier. Bolaget säljer medicinteknisk utrustning för cellräkning och har under många år skördat stora framgångar, varpå investerarna har blivit bortskämda med fina tillväxtsiffror år efter år. Det har i sin tur drivit upp aktiekursen, som för fyra år sedan  toppade på över 1000 danska kronor.

Den kostymen visade sig dock vara för stor. På toppen låg PE-talet – alltså relationen mellan vinst och aktiepris (eng. price/earnings) – då på nästan 200, en milt sagt saftig värdering. Aktiekursen har sedan dess korrigerats och när ChemoMetec rapporterade sitt brutna räkenskapsår 2023/2024 hade försäljningen sjunkit med 8 procent. Därmed finns det de som tycker att även dagens PE-tal på drygt 50 är lite väl högt, och ska man tro blankarna så väntar ytterligare kursfall framöver.

Blankare har återköpt Dicot

En aktie som för närvarande inte befinner sig på listan, men som ändå är värd att nämna, är potensläkemedelsutvecklaren Dicot. Aktien trillade nyligen ur topp-tre-listan efter att storblankaren Guevoura Fund börjat återköpa aktier och minska sin position.

Återköpen började efter att Dicot genomfört en lyckad företrädesemission. Man kan anta att blankarnas sikte hade varit inställt på teckningskursen i emissionen, som per aktie uppgick till 0,15 kr. Aktien låg och skvalpade runt 0,20 kr under tiden blankningspositionen byggdes upp och handlas i skrivande stund till drygt 0,16 kr.

Det stora intresset för kapitalanskaffningen ledde till att Dicot kunde ta in mer pengar än vad man först siktade på. Med nästan 135 färska miljoner kronor kan bolaget öka takten i utvecklingen och häromdagen kom beskedet att man dessutom planerar att expandera till ytterligare indikationer.

BioArctic pressas

Avslutningsvis vill vi nämna BioArctic, som varit på mångas läppar i och med framgångarna med Alzheimer’s-behandlingen Lecanemab. Aktien har varit volatil sedan fas III-data tillkännagavs 2022, där förhoppningar om framtida försäljningsframgångar har brottats med en hög värdering.

Ytterligare smolk i bägaren kom i somras när EU:s läkemedelsmyndighetskommitté för humanläkemedel, CHMP, gav en negativ rekommendation gällande marknadsföringstillstånd. Beskedet har lagt extra press på aktien och följts av sänkta riktkurser hos flera analytiker – mumma för de blankare som satsat på en svag utveckling. För närvarande är drygt 4 procent av bolagets aktier blankade.

Lista över de mest blankade life science-aktierna

Som tidigare konstaterats kan man dock inte utgå ifrån att en hög andel blankade aktier automatiskt kommer att innebära kursnedgångar. Samtidigt tar blankare sällan lättvindigt på sina korta positioner, så det kan finnas anledning att vara försiktig med aktier dit de flockas.

Nedan listar BioStock de tio mest blankade life science-aktierna just nu.

Prenumerera på BioStocks nyhetsbrev